中美贸易战(第2集)：美债难卖

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上一集我们讲到了，美国股市是特朗普的心头肉，然而还有比这块心头肉更让他心疼的东西，可以称之为心尖尖上的肉，那就是美国国债。

美国前几天三年期美国国债拍卖惨淡收场，内部直接竞标者获配比例为6.2%，是历史上最低记录之一（上个月是26%）。

“内部直接竞标者获配比例”这个词儿，说起来太烧脑，今天咱们略过，直接说结果，就是在美国某一次卖出的国债总额当中，那些内部直接竞标者买了多少？买的多就说明美国国债很抢手，买的少就说明人们对美国国债不咋感兴趣。

前几天的美国三年期国债的这个数字是历史最低记录之一。

这说明越来越没人愿意买美国国债了。

与此同时，美国国债收益率大幅提升，比如10年期美债收益率一度从3.9%附近升高到4.5%，三天上涨近60个基点，历史罕见。

美债收益率提升，就意味着美债价格下降。价格下降，意味着卖的人多，买的人少。

这事儿稍微解释一下：美国国债的票面利息是固定的。假设面值100美元的国债，利率2%。这个面值100美元的国债，在市场上流通的时候，也可能99块钱卖出去，也可能101块钱卖出去。

如果你是99块钱买到了面值100美元的国债，那么你将来能够获得的利息还是两块，那么这个利率就变成了（2÷99）×100%，就等于2.02%。

于是美债利率就由2%，上升到2.02%，其原因是美国国债的价格从100块钱下降到99块了。

不管是美国发行新债时那个内部竞标者获配比例创新低，还是美国国债利率创新高，都说明美债不受人待见了，很多人不想买美债了。

这才是特朗普现实最头疼的问题。

我在以前的节目里面分析过，美国国债总额每年攀升意味着什么？意味着每年借的新债要多于还的旧债。不然总额怎么会攀升呢？

你想一下，你今年还了100万的旧债，但是你借了150万的新债，所以债务总额增加了50万。那么由此可以推断，你今年还的那100万的旧债，100%是你用借的150万的新债还的。

所以我在过去的节目里面多次说，美国国债的旧债，全部靠借新债去还。

那么，美国新债发行不好，就意味着不好借钱了，那他拿什么还钱？更别说过日子了。

在特朗普心中，有很多重要的事情，比如他口中高喊的所谓让美国再次伟大，再比如他肯定也真的是关心美国股市，再比如他还关心他的那个爹以色列……

但是，这所有的事情当中，最最要紧的是哪一件事啊？

是他自己眼前能不能借到新债去还旧债呀？

就像一个家庭，要操心很多事，但是最最当紧的是，在明天债主上门要债之前，能不能借到新债，以便明天还旧债呀！

所以我认为，美国国债发行情况不好，美债收益率上升，是这一次压倒特朗普这个骆驼的最后一根稻草。

而这根稻草的根源又在于它的贸易战。

为啥呢？

美国发起这次贸易战最直接的原因，也是他嘴上明说的原因就是，要消除贸易逆差。

美国的贸易逆差是什么呢？是他卖给别人东西、导致美元从别人那里回到美国的数字，小于别人卖给他东西、导致美元从美国流向别人那里的数字。这样一来，别人手上就有美元，结余以便在国际市场上买东西的时候就能够用美元支付。

现在美国要搞贸易平衡，如果真平衡了，那么从美国流到别人那里的美元，和从别人那里流回美国的美元，是相等的，那别人那里就没有富裕的美元了。

那大家就在想，我将来做生意要用美元怎么办呢？那这会导致什么连锁反应呢？我们下一集再说。

作者：静思有我  2025年04月12日 20:55  湖北